收購(gòu)東芝才兩個(gè)多月，美的又出手了。5月18日，全天停牌的美的在收市后公告稱(chēng)，將以每股115歐元的價(jià)格向德國(guó)庫(kù)卡發(fā)起收購(gòu)要約，這個(gè)價(jià)格比庫(kù)卡前一天的收盤(pán)價(jià)溢價(jià)36%。目前美的持有庫(kù)卡13.5%股份，按照德國(guó)監(jiān)管規(guī)則，美的要將持股比例提高到30%以上就觸發(fā)要約收購(gòu)條款，必須以同樣價(jià)格向所有股東發(fā)出收購(gòu)要約，最終持股比例取決于有多少人愿意賣(mài)給美的。
庫(kù)卡目前在外發(fā)行的全部普通股為3977.547萬(wàn)股，如果所有股東都愿意賣(mài)給美的，美的需要?jiǎng)佑米罡?0億歐元，約合292億人民幣。美的給出的價(jià)格還是很有誘惑力的，而且公告說(shuō)支持庫(kù)卡業(yè)務(wù)獨(dú)立，并暗示將保留庫(kù)卡管理團(tuán)隊(duì)。
這是美的有史以來(lái)最大手筆的收購(gòu)，在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中也是數(shù)一數(shù)二，僅次于2月海爾收購(gòu)GE家電的54億美元。美的這次收購(gòu)資金全部來(lái)自銀團(tuán)貸款及公司自有資金，不涉及增發(fā)。
此次收購(gòu)?fù)瓿蛇�需要若干條件，除了拿到30%股份，美的還需要獲得反壟斷部門(mén)和其他相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)，以及美的股東大會(huì)的批準(zhǔn)。美的已經(jīng)公告說(shuō)將于6月6日召開(kāi)臨時(shí)股東大會(huì)。
錢(qián)太多，不買(mǎi)不行
美的國(guó)際化并購(gòu)水漲船高，工業(yè)機(jī)器人維修，直接跳進(jìn)10億美元級(jí)，完全是靠過(guò)去幾年悶聲大發(fā)財(cái)。
年報(bào)顯示，2015年美的集團(tuán)自有資金達(dá)到649億元，同比增長(zhǎng)37%，再創(chuàng)新高。2015年美的對(duì)外投資額達(dá)到62.7億元，而2014年這一數(shù)字是31.5億，直接翻了一倍。賬上趴著650億，錢(qián)完全不是問(wèn)題，主要是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)太少不夠買(mǎi)。
美的要買(mǎi)什么？波哥之前已經(jīng)說(shuō)得很清楚，在做好家電的同時(shí)要進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，要和硬件相關(guān)，KUKA機(jī)器人示教器維修，不能是勞動(dòng)密集型，要做資本、技術(shù)混合密集型。
庫(kù)卡完全符合這三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。總部位于德國(guó)奧格斯堡的庫(kù)卡旗下有庫(kù)卡機(jī)器人、庫(kù)卡系統(tǒng)和做自動(dòng)化的瑞仕格，KUKA機(jī)器人維修，年產(chǎn)1萬(wàn)臺(tái)工業(yè)機(jī)器人。在汽車(chē)制造領(lǐng)域庫(kù)卡機(jī)器人的市場(chǎng)份額在全球和歐洲都是第一，在一般工業(yè)領(lǐng)域機(jī)器人的市場(chǎng)份額歐洲前三名。
2015年庫(kù)卡的營(yíng)收為30億歐元（約合34億美元），其中一半以上來(lái)自美國(guó)和中國(guó)市場(chǎng)。2015年，美的首次入股庫(kù)卡持股5.43%，為第四大股東。2016年2月，美的追加投資，持股比例上升到10.2%成為第二大股東。之前美的已經(jīng)和日本安川成立了合資公司做工業(yè)機(jī)器人。
收購(gòu)庫(kù)卡，首先可以掌控產(chǎn)業(yè)鏈上游。從生產(chǎn)要素的成本提升來(lái)看，智能化設(shè)備取代人工是不可改變的。美的已經(jīng)為智能化設(shè)備改造投入了50億元，用上了庫(kù)卡和安川的產(chǎn)品。美的不僅要自己用，還要開(kāi)拓工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)。做機(jī)器人，沒(méi)技術(shù)怎么辦？沒(méi)錢(qián)只能合資，有錢(qián)就可以直接買(mǎi)，就像美的在壓縮機(jī)上和東芝開(kāi)利合作，最終收購(gòu)東芝一樣。
空調(diào)機(jī)器人什么樣？
從30億到300億，為什么庫(kù)卡比東芝貴10倍？
因?yàn)闁|芝是過(guò)去的遺產(chǎn)，庫(kù)卡才是未來(lái)。
家電未來(lái)一定會(huì)智能化，人工智能技術(shù)的發(fā)展將完全改變家電業(yè)。未來(lái)的家電會(huì)是全新的形態(tài)，就像流行的掃地機(jī)器人一樣，但用戶(hù)體驗(yàn)一定比它更好。
家電會(huì)向著家用服務(wù)機(jī)器人發(fā)展，這塊市場(chǎng)需求巨大，但目前技術(shù)還不成熟，成本也太高。包括國(guó)際企業(yè)在內(nèi)，沒(méi)有一家推出成功的產(chǎn)品，這就是美的的機(jī)會(huì)。這方面的例子是無(wú)人機(jī)，完全是智能化技術(shù)催生的全新市場(chǎng)，所以中國(guó)企業(yè)能夠迅速崛起。
美的收購(gòu)庫(kù)卡就是在提前布局。美的已經(jīng)擁有最全的家電品類(lèi)，旗下有威靈做電機(jī)，在語(yǔ)音識(shí)別上和科大訊飛合作，機(jī)器人本體有安川和庫(kù)卡，波哥一塊塊拼湊出了完整的智能家居版圖。和安川合資后美的已經(jīng)落地了一款康復(fù)機(jī)器人，未來(lái)消費(fèi)級(jí)的家用機(jī)器人的空間遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)工業(yè)機(jī)器人。
從這個(gè)意義上看，庫(kù)卡的估值還不只300億。雖然看規(guī)模和盈利能力，機(jī)器人都不如空調(diào)。
2015年工業(yè)機(jī)器人全球市場(chǎng)規(guī)模100億美元，而美的去年的營(yíng)收是1384億元，光空調(diào)就賣(mài)了800億。庫(kù)卡2015年?duì)I收30億歐元，息稅前利潤(rùn)只有1.36億歐元，凈利率不到5%，只有美的的一半。
但空調(diào)的好日子已經(jīng)一去不復(fù)返。2015年空調(diào)全行業(yè)下滑，美的空調(diào)營(yíng)收下降了11%，帶累集團(tuán)負(fù)增長(zhǎng)2%。占上千億的美的要繼續(xù)增長(zhǎng)，新的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？智能設(shè)備和服務(wù)機(jī)器人是未來(lái)的希望。
2015年格力也在珠海成立了公司做智能設(shè)備，其實(shí)最早做機(jī)器人的是海爾，2008年就開(kāi)始進(jìn)入，但中途放棄了，現(xiàn)在看來(lái)很可惜。